Home Вы Тут:
8
Пн
Диапазон измерителей ценности для акционеров

□ Измерители ценности для акционеров - большое семейство различных методов и показателей (измерителей). Некоторые из них относительно новы; другие - представляют собой традиционные методы оценки акций.
□ Измерители, основанные на оценке дисконтированного денежного потока (discounted cash flow, DCF), представляют собой новое поколение показателей, и их использование расширяется. Помимо всего прочего, они включают TSR, TBR, CFROI, EV+ и экономическую прибыль, а также ряд других показателей.
□ TSR - суммарная доходность акционеров (total shareholder return) - ключевой измеритель для инвесторов. Она включает как норму дивидендов, так и прирост капитала - процент от цены акции.
□ Компании используют внутреннюю версию TSR, которую часто называют TBR (суммарная доходность компании), чтобы по принципу «каскада» спускать показатель TSR «вниз» через весь бизнес и устанавливать пороговые нормы доходности.

 
16
Вс
Измерители - описание ценности для акционеров

Мы также указали на TSR и экономическую прибыль, и упомянули, что эти измерители обеспечивают общий язык, который мы можем использовать, когда говорим о ценности.
Однако описание (язык) ценности для акционеров дает гораздо более обширный словарный запас. Прежде чем далее исследовать эти три аспекта, важно глубже понять разнообразие измерителей, используемых при описании ценности для акционеров. Соответственно, в данной главе мы рассмотрим широкий диапазон измерителей ценности для акционеров, которые обычно связываются с VBM, причем ряд из них являются сравнительно новыми. В ней также пойдет речь о некоторых современных измерителях, которые в настоящий момент широко применяются инвестиционным сообществом, будет сделан обзор некоторых общих данных, используемых аналитиками для оценки акций.

 
15
Вс
Ценность для акционеров и измерители, не основанные на дисконтированном денежном потоке

На практике инвесторы признают, что неправильно оценивать все компании одним и тем же способом. Оценки компаний в сфере недвижимости, например, в основном строятся вокруг динамики ценности их базовых активов - земли и сооружений, которые они собираются разрабатывать и продавать. Поэтому ценность для акционеров должна измеряться с учетом рыночной ценности этих активов.
Существует также множество других видов техники оценки и измерений, которые, строго говоря, не основаны на методах DCF, описанных выше. Однако они настолько часто применяются аналитиками, что ни одна компания не может себе позволить их игнорировать. В результате компании должны придерживаться широкого взгляда на «ценность» и знать весь диапазон измерителей, который находится на вооружении у инвестиционного сообщества.
Если большинство измерителей и оценок на основе .Оставляются «абсолютными» в том смысле, что их ценность может быть подсчитана без ссылок на оценки схожих компаний, большинство измерителей, не основанных на DCF, таковыми не являются.

 
15
Пт
Ценность для акционеров и измерители, основанные на дисконтированном денежном потоке

Данный раздел начинается с объяснения содержания некоторых основных измерителей, основанных на DCF. Здесь рассматриваются следующие показатели:
□ Суммарная доходность акционеров (TSR) - в первую очередь отражает историческую доходность инвесторов. Это - внешний, или обращенный к рынку, измеритель.
□ Суммарная доходность компании (TBR) - измеряет историческую доходность, заработанную компанией, и показывает пороговую норму доходности для будущих показателей деятельности. Это - измеритель, обращенный внутрь компании.

 
   

 

Реклама


Лучшие новости


Реклама

 
Copyright В© 2012-2015 zarabotakda.ru
Top