Home Вы Тут:
12
Пт
Кейс: компания Unilever берет на вооружение показатель суммарной доходности акционеров

В октябре 1997 г. сопредседатели компании Unilever формально объявили финансовому сообществу о том, что компания не будет больше пользоваться доходом на акцию и другими измерителями, основанными на бухгалтерском учете, в качестве основных общих показателей деятельности компании. Они будут заменены TSR, который становится наиболее важным показателем для совета директоров. В заявлении для аналитиков говорилось:
TSR - лучший измеритель внутренней ценности бизнеса. Его нужно наблюдать в течение достаточно длительного времени; мы остановились на трехлетнем периоде. Поскольку показатели TSR можно сравнивать с показателем других компаний, мы выбрали группу однопрофильных компаний, состоящую из 20 производителей быстро реализуемых потребительских товаров, каждая из которых является международной и каждая имеет объем продаж свыше 1 млрд долл.

 
8
Пт
Способы сравнения компаний

Агрегированные величины по секторам используются практически всеми аналитиками. Они представляют собой усредненные результаты по группе компаний внутри данного сектора. Агрегированные величины по секторам обычно подсчитываются для всех основных измерителей, которые мы упоминали выше, что позволяет проводить сравнение рейтинга одной компании с неким средним значением. Это дает аналитикам возможность определить, какие акции в настоящий момент торгуются с премией или скидкой в целом по отрасли.

 
8
Пт
Добавленная ценность предприятия

Добавленная ценность предприятия (ЕУ+) по сути дела представляет собой основанный на С7способ измерения остаточного дохода, который изобретен и запатентован компанией БИагеуаШег.
Он вбирает многие из последних подходов, основанных на расчете денежных средств, которые можно встретить в современных отчетах аналитиков. В некоторых отношениях она рассчитывается по аналогии с экономической прибылью. Однако EV+ отличается от нее по ряду ключевых моментов:
□ Прежде всего, EV+ концентрируется исключительно на будущем, а не на прошлом. EV+ основана на прогнозах прибыли и денежных потоков, составляемых аналитиками, которые являются ключевыми факторами цены акций и самыми важными переменными величинами при оценке акций на основе DCF.
□ Далее, EV+ опирается на приобретающее все большую популярность понятие ценность предприятия (enterprise value, EV) в качестве основы для платы за капитал. EV- рыночная ценность (оценка) заемного и собственного капитала, поэтому она представляет собой ценность компании в восприятии инвесторов. Использование ЕУв подсчетах делает EV+ техникой, которая измеряет доходность от «подлинной» ценности бизнеса. Другие способы оценки экономической прибыли строят оценку капитала на исторических балансовых величинах, которые не всегда подходят для инвесторов или отражают подлинной ценности бизнеса. Это делает их, по сути, измерителями, «обращенными вовнутрь».

 
16
Ср
Что такое «ценность для акционеров» -точка зрения инвесторов

Мы уже изучили многие современные методы измерения и увеличения ценности для акционеров в рамках компании. Мы пришли к заключению, что измерители ценности для акционеров должны формировать основу общего языка, на котором говорят представители компании и се инвесторы. Однако этот язык отличается определенной сложностью.
В предыдущей главе были показаны определенные сложности, связанные с оценкой акций, и продемонстрирован ряд различных подходов, которые применяют профессионалы фондового рынка, даже в том случае, когда они основывают свою оценку на методике DCF. Мы включили описания этих подходов, чтобы проиллюстрировать необходимость соблюдать осторожность при общении с инвестиционным сообществом. Компании всегда должны стараться иметь весь набор конкретных методов и средств, которые используют аналитики для оценки своих акций и акций конкурентов. Это обеспечит им лучшие позиции для выявления тех «кнопок», на которые им надо нажимать, чтобы управлять ожиданиями инвестиционного сообщества в целом и демонстрировать ценность для акционеров, которую они собираются обеспечить.

 
   

 

Реклама


Лучшие новости


Реклама

 
Copyright В© 2012-2015 zarabotakda.ru
Top